Как работает фондовый рынок? Что такое биржа?

Как работает фондовый рынок? Что такое биржа?☑️ Если мысль об инвестировании в фондовый рынок пугает вас, вы не одиноки. Лица с очень ограниченным опытом инвестирования в акции либо напуганы ужасными историями о том, что средний инвестор теряет 50% стоимости своего портфеля - например, на двух медвежьих рынках, которые уже произошли в этом тысячелетии 1, - либо обманываются «горячими» советы», которые обещают огромные вознаграждения, но редко окупаются. Поэтому неудивительно, что маятник инвестиционных настроений колеблется между страхом и жадностью.

ℹ️ Реальность такова, что инвестирование в фондовый рынок сопряжено с риском (наверное уже слашали о Кэти Вуд и Тесла), но при дисциплинированном подходе это один из наиболее эффективных способов увеличения собственного капитала. Хотя стоимость дома обычно составляет большую часть чистой стоимости среднего человека, большинство богатых и очень богатых обычно инвестируют большую часть своего богатства в акции. Чтобы понять механику фондового рынка, давайте начнем с определения акции и ее различных типов.

ℹ️ Ключевые моменты
  • Акции или акции компании представляют собой долю владения в фирме, которая дает акционерам право голоса, а также остаточные права на корпоративную прибыль в виде прироста капитала и дивидендов.
  • Фондовые рынки - это место, где индивидуальные и институциональные инвесторы собираются вместе, чтобы покупать и продавать акции на публичных площадках. В настоящее время эти биржи существуют как электронные торговые площадки.
  • Цены на акции устанавливаются спросом и предложением на рынке, когда покупатели и продавцы размещают заказы. Поток заказов и спреды между покупателями и покупателями часто поддерживаются специалистами или маркет-мейкерами для обеспечения упорядоченного и справедливого рынка.

Определение слова "акции"

Кстати, что такое акции читайте в этом материале.

Акции  или доли (также известные как «компания справедливость) представляет собой финансовый инструмент, который представляет собой долю в компании или корпорации и представляет пропорциональные претензии на его активах (то, что он владеет) и прибыл (то, что он генерирует прибыль).

Владение акциями подразумевает (как Уоррен Баффет), что акционер владеет долей компании, равной количеству принадлежащих ему акций, пропорционально общему количеству находящихся в обращении акций компании. Например, физическое или юридическое лицо, владеющее 100 000 акций компании с одним миллионом акций в обращении, будет иметь в ней 10%-ную долю владения. У большинства компаний есть акции в обращении, которые исчисляются миллионами или миллиардами.

ℹ️Обыкновенные и привилегированные акции

Хотя существует два основных типа акций - обыкновенные и  привилегированные, - термин «акции» является синонимом обыкновенных акций, поскольку их совокупная рыночная стоимость и объемы торгов на много больше, чем у привилегированных акций.

Основное различие между ними заключается в том, что обыкновенные акции обычно обладают правом голоса,  которое позволяет владельцу обыкновенных акций высказывать свое мнение на корпоративных собраниях (например, на годовом общем собрании или годовом Общем собрании акционеров), когда речь идет о таких вопросах, как избрание в совет директоров или назначение аудиторов. голосуются, в то время как привилегированные акции обычно не имеют права голоса. Привилегированные акции названы так потому, что они имеют преимущество перед обыкновенными акциями компании для получения дивидендов,  а также активов в случае ликвидации.

Обыкновенные акции могут быть дополнительно классифицированы с точки зрения их права голоса. Хотя основная предпосылка обыкновенных акций заключается в том, что они должны иметь равные права голоса - один голос на каждую акцию, - некоторые компании имеют два или несколько классов акций с разными правами голоса, закрепленными за каждым классом. В такой двойной структуре класса, акция класса А, например, может иметь 10 голосов на одну акции, в то время как класс B акция «подчиненное голосование» может иметь только один голос на акцию. Структура акций с двумя или несколькими классами предназначена для того, чтобы основатели компании могли контролировать ее состояние, стратегическое направление и способность к инновациям.

Почему компания выпускает акции

Сегодняшний корпоративный гигант, вероятно, начал свое существование с небольшого частного предприятия, созданного дальновидным основателем несколько десятилетий назад. Подумайте о Джеке Ма, инкубирующем Alibaba Group Holding Limited (BABA) из своей квартиры в Ханчжоу, Китай, в 1999 году, или о Марке Цукерберге, основавшем самую раннюю версию Facebook, Inc. (FB) в своей комнате общежития Гарвардского университета в 2004 году. Технологические гиганты любят за пару десятилетий они стали одними из крупнейших в мире.

Однако для роста такими бешеными темпами требуется доступ к огромному количеству капитала. Чтобы осуществить переход от идеи, зародившейся в мозгу предпринимателя, к действующей компании, им необходимо арендовать офис или фабрику, нанять сотрудников, купить оборудование и сырье, а также создать сеть продаж и распространения, среди прочего. Эти ресурсы требуют значительных капиталовложений в зависимости от масштаба и масштабов запуска бизнеса.

 
Привлечение капитала

Стартап может привлечь такой капитал либо путем продажи акций (долевое финансирование), либо путем заимствования денег (долговое финансирование). Долговое финансирование может быть проблемой для стартапа, потому что у него может быть мало активов для залога под ссуду - особенно в таких секторах, как технологии или биотехнология, где у фирмы мало материальных активов, - плюс проценты по ссуде наложат финансовое бремя на первые дни, когда компания может не иметь доходов или прибыли.

Таким образом, акционерное финансирование - предпочтительный путь для большинства стартапов, которым нужен капитал. Предприниматель может первоначально получить средства из личных сбережений, а также из друзей и семьи, чтобы начать бизнес. По мере того как бизнес расширяется и требование к капиталу становятся все более существенными, предприниматель может обратиться к ангельским инвесторам и венчурных фирмам.
 
Листинг акций

Когда компания учреждается, ей может потребоваться доступ к гораздо большим суммам капитала, чем она может получить от текущих операций или традиционной банковской ссуды. Это может быть сделано путем продажи акций населению посредством первичного публичного предложения  (IPO). Это изменяет статус компании с частной фирмы, акции которой принадлежат нескольким акционерам, на публично торгуемую компанию, акции которой будут принадлежать многочисленным представителям общественности. IPO также предлагает ранним инвесторам компании возможность обналичить часть своей доли, часто получая при этом очень приличное вознаграждение.

После того, как акции компании будут зарегистрированы на фондовой бирже и начнутся торги на ней, цена этих акций будет колебаться по мере того, как инвесторы и трейдеры оценивают и переоценивают их внутреннюю стоимость. Существует множество различных коэффициентов и показателей, которые можно использовать для оценки акций, из которых самым популярным показателем, вероятно, является соотношение цена / прибыль (или PE). Фондовый анализ также имеет тенденцию попадать в один из двух лагерей - фундаментальный анализ или технический анализ.

Что такое биржа?

Фондовые биржи - это вторичные рынки, на которых существующие владельцы акций могут совершать сделки с потенциальными покупателями. Важно понимать, что корпорации, котирующиеся на фондовых рынках, не покупают и не продают свои собственные акции на регулярной основе (компании могут участвовать в обратном выкупе акций 8 или выпускать новые акции 9, но это не повседневные операции. и часто происходят вне рамок обмена). Поэтому, когда вы покупаете акцию на фондовом рынке, вы не покупаете ее у компании, вы покупаете ее у какого-то другого существующего акционера. Точно так же, когда вы продаете свои акции, вы не продаете их обратно компании - вы продаете их другому инвестору.

Первые фондовые рынки появились в Европе в 16-17 веках, в основном в портовых городах или торговых центрах, таких как Антверпен, Амстердам и Лондон. Эти первые фондовые биржи, однако, были больше похожи на биржи облигаций, поскольку небольшое количество компаний не выпускало акции. Фактически, самые ранние корпорации считались полугосударственными организациями, поскольку для ведения бизнеса они должны были быть зарегистрированы правительством.

В конце 18 века в Америке начали появляться фондовые рынки, особенно Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), которая позволила торговать акциями. Честь первой фондовой биржи в Америке принадлежит Филадельфийской фондовой бирже (PHLX), которая существует до сих пор. 11 Нью-Йоркская фондовая биржа была основана в 1792 году после подписания Баттонвудского соглашения 24 биржевыми маклерами и торговцами из Нью-Йорка. До этой официальной регистрации трейдеры и брокеры неофициально встречались под деревом пуговиц на Уолл-стрит, чтобы покупать и продавать акции.

С появлением современных фондовых рынков наступила эпоха регулирования и профессионализации, которая теперь гарантирует, что покупатели и продавцы акций могут быть уверены в том, что их транзакции будут проходить по справедливым ценам и в разумные сроки. Сегодня в США и во всем мире существует множество фондовых бирж, многие из которых связаны между собой электронным способом. Это, в свою очередь, означает, что рынки более эффективны и более ликвидны.

Также существует ряд свободно регулируемых внебиржевых бирж, иногда называемых досками объявлений, которые называются аббревиатурой OTCBB. Акции OTCBB имеют тенденцию быть более рискованными, поскольку в них перечислены компании, которые не соответствуют более строгим критериям листинга более крупных бирж. Например, более крупные биржи могут потребовать, чтобы компания проработала определенное время перед тем, как попасть в листинг, и чтобы она соответствовала определенным условиям в отношении стоимости и прибыльности компании. В большинстве развитых стран фондовые биржи представляют собой саморегулируемые организации (СРО), неправительственные организации, которые имеют право создавать и обеспечивать соблюдение отраслевых нормативов и стандартов. Приоритетом для фондовых бирж является защита инвесторов путем установления правил, способствующих этичности и равенству. Примеры таких СРО в США включают отдельные фондовые биржи, а также Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам (NASD) и Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).

Как устанавливаются цены на акции

Цены на акции на фондовом рынке могут быть установлены разными способами, но наиболее распространенный способ - это процесс аукциона, когда покупатели и продавцы размещают заявки и предложения на покупку или продажу. Ставка является цена, по которой кто - то хочет купить, и предложение (или спросить) является цена, по которой кто - нибудь хочет продать. Когда бид и аск совпадают, совершается сделка.

Рынок в целом состоит из миллионов инвесторов и трейдеров, которые могут иметь разные представления о стоимости конкретной акции и, следовательно, о цене, по которой они готовы ее купить или продать. Тысячи транзакций, которые происходят, когда эти инвесторы и трейдеры превращают свои намерения в действия, покупая и / или продавая акции, вызывают поминутные колебания в них в течение торгового дня. Фондовая биржа предоставляет платформу, на которой такая торговля может быть легко проведена путем сопоставления покупателей и продавцов акций. Для обычного человека, чтобы получить доступ к этим биржам, ему понадобится биржевой маклер. Этот биржевой маклер действует как посредник между покупателем и продавцом. Получение биржевого маклера обычно достигается путем создания учетной записи схорошо зарекомендовавший себя розничный брокер.

Спрос и предложение на фондовом рынке

Фондовый рынок также предлагает увлекательный пример  законов спроса и предложения, действующих в реальном времени. Для каждой сделки с акциями должны быть покупатель и продавец. Из-за неизменных законов спроса и предложения, если покупателей на определенную акцию больше, чем продавцов, цена акции будет расти. И наоборот, если продавцов акций больше, чем покупателей, цена будет иметь тенденцию к снижению.

Бид-аск или предложение предложение с расширенной разницей между ценой покупки на склад и его спросить  или цена предложения, представляет собой разницу между самой высокой ценой, которую покупатель готов заплатить или заявки на акцию и самой низкую цену в который продавец предлагает акции. Торговая сделка происходит либо тогда, когда покупатель принимает цену предложения, либо продавец принимает цену предложения. Если покупателей больше, чем продавцов, они могут захотеть поднять свои ставки, чтобы приобрести акции; Продавцы, следовательно, будут запрашивать за него более высокие цены, резко повышая цену. Если продавцов больше, чем покупателей, они могут быть готовы принять более низкие предложения по акциям, в то время как покупатели также снизят свои ставки, что фактически приведет к снижению цены.
 
Подбор покупателей к продавцам

Некоторые фондовые рынки полагаются на профессиональных трейдеров для поддержания непрерывных заявок и предложений, поскольку мотивированный покупатель или продавец могут не найти друг друга в любой момент. Их называют специалистами или маркет-мейкерами. Двусторонний рынок состоит из бида и предложения, а спред - это разница в цене между бидом и предложением. Чем меньше ценовой спред и чем больше размер заявок и предложений (количество акций с каждой стороны), тем выше ликвидность акций. Более того, если есть много покупателей и продавцов по последовательно более высоким и низким ценам, считается, что рынок имеет хорошую глубину. Высококачественные фондовые рынки обычно имеют небольшие спрэды между покупателями и покупателями, высокую ликвидность и хорошую глубину. Точно так же отдельные высококачественные акции крупных компаний обычно имеют одни и те же характеристики.

Первоначально подбор покупателей и продавцов акций на бирже производился вручную, но теперь это все чаще осуществляется с помощью компьютеризированных торговых систем. Ручной метод торговли был основан на системе, известной как «открытый протест», в которой трейдеры использовали устные и ручные сигналы для покупки и продажи больших пакетов акций в «торговой яме» или на площадке биржи.

Однако на большинстве бирж открытая система протестов была заменена системами электронной торговли. Эти системы могут подбирать покупателей и продавцов намного эффективнее и быстрее, чем это могут делать люди, что дает значительные преимущества, такие как снижение торговых издержек и более быстрое исполнение сделок.

Преимущества листинга на фондовой бирже

До недавнего времени конечной целью предпринимателя было разместить свою компанию на известной фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq, из-за очевидных преимуществ, которые включают:

  • Биржевой листинг означает готовую ликвидность для акций, принадлежащих акционерам компании.
  • Это позволяет компании привлекать дополнительные средства за счет выпуска дополнительных акций.
  • Наличие публично торгуемых акций упрощает создание планов опционов на акции, необходимых для привлечения талантливых сотрудников.
  • Листинговые компании более заметны на рынке; аналитический охват и спрос со стороны институциональных инвесторов могут поднять цену акций.
  • Котируемые на бирже акции могут использоваться компанией в качестве валюты для приобретений, при которых часть или все вознаграждение выплачивается акциями.

Эти преимущества означают, что большинство крупных компаний являются государственными, а не частными; очень крупные частные компании, такие как пищевой и сельскохозяйственный гигант Cargill, промышленный конгломерат Koch Industries и розничный продавец мебели для дома, Ikea, являются одними из самых ценных частных компаний в мире, и они являются скорее исключением, чем нормой.

Проблемы листинга на фондовой бирже

Но у листинга на фондовой бирже есть некоторые недостатки, такие как:

  • Значительные затраты, связанные с листингом на бирже, такие как листинговые сборы и более высокие затраты, связанные с соблюдением требований и отчетностью.
  • Обременительные правила, которые могут ограничить возможности компании вести бизнес.
  • Краткосрочная ориентация большинства инвесторов, которая заставляет компании стараться превзойти свои квартальные оценки прибыли вместо того, чтобы использовать долгосрочный подход к своей корпоративной стратегии.

Многие гигантские стартапы (также известные как « единороги », потому что стартапы стоимостью более 1 миллиарда долларов раньше были чрезвычайно редкими) выбирают листинг на бирже на более позднем этапе, чем стартапы десятилетней или двухлетней давности. Хотя такая задержка включения в листинг может частично объясняться перечисленными выше недостатками, основная причина может заключаться в том, что хорошо управляемые стартапы с убедительным бизнес-предложением имеют доступ к беспрецедентным объемам капитала от суверенных фондов благосостояния, частного капитала и венчурных капиталистов. Такой доступ к, казалось бы, неограниченному объему капитала сделает IPO и листинг на бирже гораздо менее острой проблемой для стартапа.

Количество публично торгуемых компаний в США также сокращается - с более чем 8000 в 1996 году до примерно от 4100 до 4400 в 2017 году.

Инвестирование в акции

Многочисленные исследования показали, что в течение длительных периодов времени акции приносят доход от инвестиций, который превосходит доходность любого другого класса активов. Доходность акций возникает из прироста капитала и дивидендов. Прирост капитала происходит, когда вы продаете акцию по более высокой цене, чем цена, по которой вы ее купили. Дивиденд - это доля прибыли, которую компания распределяет между своими акционерами. дивиденды являются важным компонентом доходности акций - с 1956 г. на дивиденды приходилась почти треть общего дохода от капитала, а на прирост капитала - две трети. 

В то время как привлекательность покупки акций, аналогичных одной из легендарных квинтетов FAANG - Facebook, Apple Inc. ( AAPL ), Amazon.com Inc. ( AMZN ), Netflix Inc. ( NFLX ) и Alphabet Inc., родительской компании Google ( GOOGL ) - на очень ранней стадии это одна из самых заманчивых перспектив инвестирования в акции, в действительности такие хоум-раны немногочисленны и редки. Инвесторы, которые хотят выйти за пределы своего портфеля, должны иметь более высокую терпимость к риску ; такие инвесторы будут стремиться получать большую часть своей прибыли от прироста капитала, а не дивидендов. С другой стороны, консервативные инвесторы, которым нужен доход из своих портфелей могут предпочесть акции, которые уже давно приносят существенные дивиденды.

Рыночная капитализация и сектор

Хотя акции можно классифицировать по-разному, два из наиболее распространенных - по рыночной капитализации  и по секторам.

Рыночная капитализация относится к общей рыночной стоимости выпущенных акций компании и рассчитывается путем умножения этих акций на текущую рыночную цену одной акции. Хотя точное определение может варьироваться в зависимости от рынка, компании с большой капитализацией обычно рассматриваются как компании с рыночной капитализацией в размере 10 миллиардов долларов США или более, в то время как компании со средней капитализацией - это компании с рыночной капитализацией от 2 миллиардов до 10 миллиардов долларов США, и компании с малой капитализацией колеблются от 300 до 2 миллиардов долларов.

Промышленным стандартом для классификации акций по секторам является Глобальный стандарт отраслевой классификации (GICS), который был разработан MSCI и S&P Dow Jones Indices в 1999 году как эффективный инструмент для определения широты, глубины и эволюции секторов промышленности. 20 GICS - это четырехуровневая система классификации отраслей, которая состоит из 11 секторов и 24 отраслевых групп. Это 11 секторов:

  • Энергия
  • Материалы
  • Промышленные предприятия
  • Потребительский дискреционный
  • Потребительские товары
  • Здравоохранение
  • Финансы
  • Информационные технологии
  • Услуги связи
  • Утилиты
  • Недвижимость 20

Эта отраслевая классификация позволяет инвесторам легко адаптировать свои портфели в соответствии с их терпимостью к риску и инвестиционными предпочтениями. Например, консервативные инвесторы, нуждающиеся в доходах, могут направить свои портфели в сторону секторов, составляющие акции которых имеют лучшую ценовую стабильность и предлагают привлекательные дивиденды, - так называемые «защитные» сектора, такие как потребительские товары, здравоохранение и коммунальные услуги. Агрессивные инвесторы могут предпочесть более нестабильные секторы, такие как информационные технологии, финансы и энергетика.

ℹ️ Индексы фондового рынка

Помимо отдельных акций, многих инвесторов интересуют фондовые индексы (также называемые индексами). Индексы представляют собой агрегированные цены ряда различных акций, а движение индекса - это чистый эффект движения каждого отдельного компонента. Когда люди говорят о фондовом рынке, они часто имеют в виду один из основных индексов, таких как Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) или S&P 500.

DJIA - это взвешенный по цене индекс 30 крупных американских корпораций. Из-за его схемы взвешивания и того, что он состоит только из 30 акций - когда есть много тысяч на выбор - это не совсем хороший индикатор того, как обстоят дела на фондовом рынке. S&P 500 - это взвешенный по рыночной капитализации индекс 500 крупнейших компаний США, который является гораздо более достоверным индикатором. Индексы могут быть широкими, например, Dow Jones или S&P 500, или могут относиться к определенной отрасли или рыночному сектору. Инвесторы могут торговать индексами косвенно через фьючерсные рынки или через биржевые фонды (ETF), которые торгуются как акции на фондовых биржах.

Индекс рынка является популярным показателем фондового рынка. Большинство рыночных индексов взвешиваются по рыночной капитализации, что означает, что вес каждого компонента индекса пропорционален его рыночной капитализации, хотя некоторые из них, такие как Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), взвешиваются по цене. Помимо DJIA, другие широко наблюдаемые индексы в США и за рубежом включают:

  • S&P 500
  • Nasdaq Composite
  • Индексы Рассела ( Russell 1000, Russell 2000 )
  • TSX Composite (Канада)
  • Индекс FTSE (Великобритания)
  • Nikkei 225 (Япония)
  • Индекс Dax (Германия)
  • Индекс CAC 40 (Франция)
  • Индекс CSI 300 (Китай)
  • Sensex  (Индия)

Крупнейшие фондовые биржи

Фондовые биржи существуют более двух столетий. Известная биржа NYSE уходит своими корнями в 1792 год, когда две дюжины брокеров встретились в Нижнем Манхэттене и подписали соглашение о торговле ценными бумагами за комиссионные;  1817 году, Нью - Йорк биржевики, действующие в рамках соглашений сделали некоторые ключевые изменения и реорганизованы в фондовых и биржах Нью - Йорке. 

NYSE и Nasdaq являются двумя крупнейшими биржами в мире, исходя из общей рыночной капитализации всех компаний, котирующихся на бирже. Количество фондовых бирж США, зарегистрированных Комиссией по ценным бумагам и биржам, достигло почти двух десятков, хотя большинство из них принадлежит CBOE, Nasdaq или NYSE. В таблице ниже представлены 20 крупнейших бирж мира, ранжированные по общей рыночной капитализации компаний, котируемых на их листинге.