Лучшая покупка: AMD против Micron Technology

amd

Пять месяцев назад, запас для Advanced Micro Devices ( NASDAQ: AMD ) и Micron Technology ( NASDAQ: MU ) был следующий различные траектории , когда дело дошло до их цен. Micron начала год на положительной ноте благодаря огромному спросу на микросхемы памяти, в то время как AMD боролась после распродажи акций технологических компаний и увеличения доли рынка, вызванной Intel.

Но с тех пор положение двух акций заметно изменилось.

AMD вернула себе моджо благодаря стабильно сильным квартальным результатам и хорошему прогнозу на 2021 год. Micron, с другой стороны, потеряла доверие инвесторов из-за опасений по поводу состояния рынка памяти. Это неудивительно - настроения инвесторов в акции Micron продиктованы взлетами и падениями на рынке циклической памяти, как я отмечал в апреле, в то время как AMD сидит на световом попутном ветре, который может обеспечить долгосрочный рост.

В результате AMD выглядела более выгодной покупкой в ​​апреле, и динамика акций с тех пор оправдывает этот призыв. Но с Micron сейчас торгуется на бесценок оценки и перспективы на рынке памяти , глядя вверх , он теперь лучше бет над AMD? Давайте узнаем, изменился ли мой совет по инвестированию.

Кейс для Advanced Micro Devices

Есть три причины, по которым акции AMD по-прежнему стоит покупать даже после впечатляющего роста за последние несколько месяцев.

Во-первых, производитель микросхем продолжает наносить ущерб Intel на рынке процессоров x86 (центральных процессоров). По оценкам Mercury Research, доля рынка процессоров AMD достигла 14-летнего максимума во втором квартале 2021 года, достигнув 22,5%, что на 4,2 процентных пункта больше, чем в предыдущем квартале. AMD удвоила свою долю рынка процессоров за счет Intel за последние два-три года и, похоже, продолжает улучшать свое положение благодаря передовому производственному процессу.

Более сильная рыночная доля в области процессоров станет одним из главных катализаторов AMD , поскольку ее вычислительный и графический бизнес по-прежнему довольно мал по сравнению с Intel. Точно так же успехи AMD на рынке серверных процессоров могут добавить миллиарды долларов к ее доходам в будущем.

Во-вторых, AMD пытается воспользоваться растущим спросом на видеокарты. По оценкам Jon Peddie Research, ей принадлежит 17% рынка дискретных графических процессоров (GPU), а остальное контролирует Nvidia . Нет сомнений в том, что Nvidia является доминирующим поставщиком видеокарт, но инвесторы AMD не должны забывать, что продажи дискретных графических процессоров, как ожидается, вырастут с 29 миллиардов долларов в 2020 году до 44 миллиардов долларов в 2023 году.

Если AMD продолжит удерживать хотя бы 20% рынка дискретных графических процессоров в будущем, она может существенно увеличить свои доходы.

В-третьих, доминирующее положение AMD в области игровых консолей добавляет еще один мощный катализатор в портфель компании. Бизнес AMD для предприятий, встраиваемых систем и полу-кастомных устройств (EESC) сильно выигрывает от Sony PlayStation 5 и новейших консолей Microsoft Xbox, в которых используются его полу-кастомные чипы.

Бизнес EESC также рассчитан на долгосрочный рост, поскольку новое поколение консолей все еще находится на начальной стадии. По оценкам сторонних организаций, к 2024 году годовые продажи PS5 могут составить 67 миллионов единиц, что будет огромным скачком по сравнению с 4,5 миллионами, проданными в прошлом году. Добавьте сюда тот факт, что AMD выиграла контракт на поставку чипов для будущей портативной игровой консоли, которая может оказаться большим успехом , и легко понять, почему бизнес AMD EESC будет продолжать работать на полную мощность.

Учитывая все эти попутные ветры, неудивительно, что AMD ожидает, что выручка вырастет на 60% в 2021 году. Более того, аналитики полагают, что уверенный рост компании сохранится в долгосрочной перспективе, поскольку ожидается, что прибыль AMD вырастет на 10%. ежегодные темпы роста более 32% в течение следующих пяти лет. Таким образом, AMD, похоже, готова поддержать недавнее ралли благодаря множеству факторов роста.

Чехол для Micron

Акции Micron упали за последние несколько месяцев, несмотря на отсутствие каких-либо видимых признаков слабости в бизнесе компании. Выручка компании в третьем квартале выросла на 36% до 7,42 млрд долларов, а скорректированная прибыль на акцию подскочила до 1,88 доллара на акцию с 0,82 доллара на акцию в квартале прошлого года. Благодаря благоприятным условиям ценообразования на память операционная прибыль Micron достигла 31,9% в течение квартала с 18% годом ранее.

Более того, руководство Micron предполагает, что он не выдохнется. Компания ожидает, что выручка в четвертом квартале финансового года составит 8,2 миллиарда долларов, а прибыль на акцию составит 2,30 доллара, что приведет к росту выручки на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и резкому скачку по сравнению с прибылью предыдущего года в размере 1,08 доллара на акцию. Удивительно видеть, как акции Micron терпят поражение, несмотря на такие выдающиеся показатели. Но беспокойство инвесторов кажется оправданным, поскольку падение цен на память исторически было плохой новостью для компании.

Однако огромный спрос на микросхемы памяти со стороны конечного рынка предполагает, что цены на память могут и дальше оставаться на прежнем уровне. Например, компания TrendForce, занимающаяся исследованием рынка памяти, считает, что высокий спрос со стороны серверов центров обработки данных может привести к росту цен на серверную DRAM (динамическую память с произвольным доступом) в текущем квартале на 5–10%.

Что еще более важно, рынок серверов настроен на долгосрочный рост. Mordor Intelligence оценивает ежегодное увеличение расходов на корпоративные серверы на 12% до 2026 года за счет развертывания гипермасштабируемых центров обработки данных и увеличения спроса на серверные хранилища. Похожий сценарий разворачивается на рынке мобильных DRAM, где развертывание смартфонов 5G привело к резкому увеличению спроса .

По оценкам Counterpoint Research, в первом квартале 2021 года доход от мобильной DRAM увеличился на 30% в годовом исчислении благодаря увеличению средней емкости DRAM на один смартфон. Поскольку смартфоны 5G оснащаются большим объемом памяти DRAM и все еще находятся на ранней стадии развития , Micron должна и дальше отмечать здоровый спрос на этом рынке.

Поскольку на мобильные устройства и серверы приходится почти три четверти всего рынка DRAM, опасения инвесторов по поводу падения спроса на память могут остаться необоснованными. Наконец, по оценкам аналитиков, долгосрочные катализаторы, от которых может выиграть Micron, могут привести к значительному увеличению выручки и прибыли в ближайшие годы.

Фактически, аналитики ожидают, что в течение следующих пяти лет совокупный годовой темп роста Micron составит 58%, что значительно выше, чем ожидалось от AMD.

Вердикт

К настоящему моменту должно быть очевидно, что и Micron, и AMD могут продолжать поддерживать свой впечатляющий рост в будущем. Таким образом, инвесторы не могут слишком сильно ошибиться с любой из акций.

Однако у тех, кто прямо сейчас ищет выгодную игру, есть веская причина покупать акции Micron, поскольку они торгуются с минимальной прибылью в 20 раз больше. Форвардная прибыль, кратная всего 7, делает ее еще более привлекательной по сравнению с AMD, которая торгуется с коэффициентом, кратным 35. Таким образом, инвесторы с более высоким аппетитом к риску все еще могут выбрать AMD, поскольку ее премия кажется оправданной, в то время как те, кто хочет купить дешевые акции должны более внимательно присмотреться к Micron Technology.