Мнение: как победить инфляцию: отдавайте предпочтение акциям компаний, которые могут позволить себе роскошь ценообразования, но чьи затраты не растут

best stock rating

Опубликованный в среду отчет по инфляции в США напомнил, что инвесторы будут внимательно изучать отчеты о прибылях и убытках, чтобы отсеять компании, рентабельность которых снижается из-за роста цен.

В  среду правительство сообщило , что уровень инфляции в сентябре достиг 30-летнего максимума в 5,4% по сравнению с 5,3% в предыдущем месяце. Больше всего выросли цены на продукты питания и энергоносители.

Это может повредить ваш портфель акций, но для этого есть решение. А это довольно просто.

В нашу эпоху повышенной инфляции отдавайте предпочтение компаниям, которые могут позволить себе роскошь ценообразования, но чьи затраты не увеличиваются. Это дает им лучшее из обоих миров.

Сложнее всего найти компании, отвечающие всем требованиям. Недавно я поговорил с тремя финансовыми менеджерами и попросил их поделиться со мной и нами своими лучшими идеями.

Вот семь компаний, которые, по их словам, отметили все нужные флажки.

Comcast

Стоимость акций компании Comcast

В Gabelli Funds управляющие портфелем решительно отдают предпочтение компаниям, имеющим ровные позиции и прочным конкурентным преимуществам. Эти компании также обычно обладают ценовой властью. Итак, Габелли - хорошее место, чтобы найти имена, которые выигрывают в периоды инфляции.

Кабельная и развлекательная компания Comcast CMCSA, + 0,06% - хороший пример, - говорит Крис Маранги, соруководитель по инвестициям Gabelli Funds. У Comcast, крупнейшего оператора кабельного телевидения в США, есть ров, потому что вход в кабельный бизнес обходится очень дорого.

Между тем, у Comcast все еще есть возможности для повышения цен и привлечения клиентов у конкурентов, включая AT&T T, + 0,31% и Verizon VZ, + 0,67% . Принятие Zoom ZM, -0,26% во время пандемии и популярности игровых и видеоплатформ, таких как Netflix NFLX, -0,87% все поддерживают постоянный спрос на кабель.

Comcast также имеет возможность поднять цены в своих тематических парках Universal и разместить рекламу в сетях вещания NBC и Telemundo.

«Маржа Comcast высока, и на нее не влияет инфляция», - говорит Маранги.

Union Pacific

Стоимость акций компании Union Pacific

Юнион Пасифик UNP, + 1,73% связывает 23 государства на западных двух третях страны железнодорожным транспортом, обеспечивая важнейшее звено в глобальной цепочке поставок. Он обслуживает ключевые порты на западном побережье, в Мексиканском заливе и в районе Великих озер, перевозя сельскохозяйственную продукцию, энергию, промышленные товары и автомобили.

Хотя затраты на рабочую силу и топливо растут, большая часть затрат является фиксированной. Это потому, что это исторические затраты на рельсы, автомобили и полосы отвода. Тем не менее, железнодорожная компания может повышать расходы вместе с водителями грузовиков на нынешнем напряженном рынке морских перевозок, отмечает Брайан Бариш, ИТ-директор компании Cambiar Investors. Это дает Union Pacific лучшее из обоих миров.

«По отношению к водителям грузовиков они действуют с огромным ценовым зонтиком, - говорит Бариш. «Но их затраты остаются ограниченными».

Air Lease

Стоимость акций компании Air Lease

Скорее всего, последний самолет, в котором вы летели, не принадлежал вашей авиакомпании. Вместо этого, вероятно, он был сдан в аренду. И это, вероятно, было поставлено Air Lease AL, + 0,60% , один из крупнейших игроков в этой сфере. Air Lease обслуживает 112 авиакомпаний в 60 странах мира. Его стоимость в основном фиксирована, поскольку самолет уже куплен. Но, как пенсионер, стремящийся к разным срокам погашения облигаций, эта компания меняет сроки аренды, так что некоторые из них всегда продлеваются. Когда они это сделают, Air Lease может поднять цены. Он также выигрывает от роста цен на самолеты, поскольку это увеличивает стоимость активов на балансе.

Air Lease - это тоже игра вновь открывающаяся. Дельта-вариант Covid отступает. По мере того как это продолжается, люди будут больше путешествовать.

«Коммерческая авиация находится в депрессивном состоянии, но все признаки указывают на полное открытие в 2022 году», - говорит Бариш. «Когда мы снова откроемся, мы обнаружим, что мир - это короткие самолеты».

Многие из старых, припаркованных самолетов будут списаны, потому что возвращать их в строй обходится дорого. Авиакомпании также хотят заменить стареющие самолеты экономичными. Air Lease также извлекает выгоду из общих тенденций, таких как формирующийся средний класс во многих странах по всему миру. Люди больше путешествуют, поскольку больше зарабатывают.

Бариш считает, что эти тенденции приведут к тому, что акции с этой ценностью вернутся к историческим уровням, что принесет пользу всем, кто владеет акциями сейчас, таким как он. По его словам, Air Lease торгуется примерно за 0,7 баллов, но исторически торгуется с небольшой надбавкой к балансовой стоимости.

Матсон

За счет субсидий Matson MATX, + 1,71% предоставляет морские грузовые перевозки, соединяющие несколько азиатских стран с США. У него действительно растут переменные расходы, такие как расходы на топливо и рабочую силу. Но большая часть того, что ему нужно для работы, - суда и терминалы - были куплены много лет назад. Суда, принадлежащие Matson, представляют собой инвестиции в размере около 2,2 миллиарда долларов. У компании также есть подразделение по активам, обеспечивающее логистическую поддержку, например, услуги транспортного брокера.

Это ставит Matson в выгодное положение, поскольку она имеет в основном фиксированные затраты, но также имеет возможность повышать цены на нынешнем узком рынке морских перевозок.

«Стоимость доставки сильно выросла, и Мэтсон получает от этого выгоду», - говорит Фолл Айнина, заместитель директора по исследованиям James Investment.

По его словам, несмотря на такое выгодное положение, акции Мэтсона выглядят дешевыми. По словам Айнины, у компании форвардное соотношение цены и прибыли составляет около 9,6 по сравнению с историческим значением P / E более 15. Компания также имеет высокую операционную маржу, относительно низкий уровень долга и приличный свободный денежный поток.

Слово предупреждения

Если вы преуспеваете в подобных играх с инфляцией, я вас предупреждаю. Не верьте этой теме в долгосрочной перспективе, потому что инфляция на самом деле преходяща.

Вот почему.

Расходы на капитальные товары действительно выросли. Это приводит к большему сочетанию машин и технологий по сравнению с рабочей силой, что повышает производительность, определяемую как выпуск на доллар, затраченный на рабочую силу. Компании, которые видят рост производительности или «получают больше от каждого работника», даже если они больше не работают, испытывают меньшее давление, чтобы переложить растущие расходы на своих клиентов.

Между тем убийцы инфляции, которые годами сдерживали рост цен, все еще существуют. Они включают мировую торговлю и постоянные достижения в области технологий, которые оказывают понижательное давление на цены.

Затем идет старение населения. Пожилые люди тратят меньше, что снижает давление на цены, особенно когда пожилые люди выходят на пенсию. Во время пандемии бэби-бумеры массово бросали полотенце и уходили на пенсию. Рекордное число, 3,2 миллиона, из них вышло на пенсию в 2020 году по сравнению с 1,5 миллиона годом ранее.