В этом месяце мы возвращаемся на арену финансовых технологий, чтобы во второй раз порекомендовать Upstart Holdings (NASDAQ: UPST). Первоначальная рекомендация об облачной платформе для кредитования на основе искусственного интеллекта два месяца назад касалась основы бизнеса Upstart, ее модели, того, как она пытается подорвать кредитную отрасль, ее недавних результатов и ее будущих перспектив.
В этой рекомендации мы хотим поделиться некоторыми своими мыслями и более подробно рассказать о том, какой потенциал я вижу для бизнеса Upstart в ближайшие годы.
Возможности
Кредитование - одна из старейших отраслей на планете. Записи об операциях с потребительскими кредитами насчитывают тысячи лет, и, по сути, бизнес не сильно изменился. Чтобы добиться успеха, кредиторы должны принимать разумные решения относительно способности и готовности заемщиков погашать ссуды. Заемщики хотят получить самые лучшие условия кредитования.
Что изменилось, так это масштабы кредитной индустрии и объем доступной информации. Ежегодно кредиторы предоставляют ссуды на триллионы долларов по всему миру, причем объемы транзакций в долгосрочной перспективе неуклонно увеличиваются вместе с размером мировой экономики.
Напротив, более широкая доступность информации возникла совсем недавно, что в значительной степени связано с интернет-революцией. Объем сбора данных резко увеличился всего за последние 20 лет, и компании получили доступ ко всем видам информации о потребителях и их финансовых привычках. Все эти данные обеспечивают благодатную почву для новаторов, стремящихся использовать искусственный интеллект (ИИ) для анализа поведения потребителей и разработки более точных моделей вероятности возврата кредитов.
Upstart обнаружил, что применение ИИ для принятия решений о кредитовании может сделать кредиты доступными для значительно большего числа потребителей и на гораздо более выгодных условиях, чем традиционные модели предоставления кредитов. Это имеет огромное значение для большей инклюзивности кредитной системы, особенно с учетом того, что многие американцы, которые никогда не приближались к дефолту, по-прежнему не могут претендовать на ссуды с привлекательно низкими процентными ставками. Более разумные решения о кредитовании также могут потенциально увеличить прибыль финансовых учреждений за счет увеличения объема и эффективности.
Более того, ИИ Upstart учится на собственном опыте. Это не только дает компании конкурентное преимущество благодаря ее инновациям, но и делает это преимущество долговременным. Upstart всегда будет иметь преимущество перед конкурентами, даже если они сами начнут использовать ИИ.
Почему мы в восторге от Upstart Holdings
Важно понимать, что Upstart не является банком и не предоставляет займы. Компания продает себя потребителям, а затем связывает потенциальных клиентов с заинтересованными банковскими партнерами, которые используют платформу AI Upstart. Крупнейшие банковские партнеры Upstart в настоящее время - в первую очередь Cross River Bank - создают значительную часть всех кредитов, выдаваемых с использованием платформы. Но эти партнеры не сохраняют кредитный риск по всем этим займам, а вместо этого продают многие из них через устоявшиеся рынки другим финансовым учреждениям и инвесторам. По словам Жируара, более 100 организаций на рынках капитала инвестируют в ссуды, генерируемые платформой AI, что делает Upstart ключевым поставщиком ликвидности в быстрорастущей нише кредитного рынка.
Upstart также продает свои услуги через несколько каналов распространения. Многие инвесторы сосредоточили внимание на отношениях Upstart с поставщиком кредитной информации для потребителей Credit Karma, опасаясь, что может произойти, если это сотрудничество прекратится. Однако Жируар отмечает, что у Upstart все больше клиентов переходят непосредственно на его веб-сайт, иногда из уст в уста, а иногда через установленные каналы, такие как социальные сети или поисковые системы в Интернете. Соучредитель / генеральный директор доволен своим разнообразным источником рекомендаций клиентов.
Самым большим активом Upstart является интеллектуальная собственность, лежащая в основе его проприетарной передовой платформы AI, и Жируар не опасается, что крупные банковские конкуренты дублируют работу, проделанную Upstart. По словам генерального директора, просто нет ярлыка для процесса сбора данных, их интерпретации, построения исходной модели ИИ, наблюдения за ее работой в реальных условиях, а затем ее доработки с целью улучшения ее производительности с течением времени.
Это не значит, что банковский гигант не смог съесть девятилетнюю фору, которую Upstart имеет в области кредитования ИИ. Однако конкуренту придется сделать ставку на бездоказательную модель кредитования, в то время как Upstart гораздо больше уверен в том, что его модель окажется более успешной благодаря своему более обширному опыту. Жируар указывает на множество нюансов, которые Upstart усвоил в процессе наращивания мощности. Участникам придется пройти ту же кривую обучения, чтобы получить собственное понимание.
Почему мы доверяем лидерству
Мое интервью с Жируаром придало мне еще больше уверенности в его лидерстве в Upstart. Обширный опыт соучредителя в области технологий проявляется, когда он говорит, и легко понять, как он заработал 98% -ный рейтинг одобрения своих сотрудников за свою работу в качестве генерального директора.
Жируар гордится своими достижениями. Он выделяет Upstart как единственную компанию, которая движется в том же направлении. Генеральный директор Upstart уверен, что скорость, с которой компания расширяется в новые категории кредитования, показывает, как долго у нее впереди взлетно-посадочная полоса роста.
И все же, несмотря на прошлые успехи Upstart, Жируар никогда не бывает доволен. Он постоянно настаивает на большей точности моделей кредитования Upstart, потому что улучшения беспроигрышны для заемщиков и кредиторов. Именно такого отношения мы ожидаем от человека, чьи позиции по акциям и опционам составляют примерно 17% акций кредитора.
Почему сейчас
Upstart продолжает расти разными способами. Компания стала свидетелем более быстрого принятия кредитными союзами, чем ожидалось, и Жируар отмечает, что упор на личные ссуды, которые делают кредитные союзы, делает их естественными партнерами для платформы AI Upstart. Upstart смог предложить удобную для использования версию своей платформы, позволяющую зарегистрировать новые учреждения менее чем за 90 дней, что привлекает кредиторов с ограниченными ИТ-возможностями.
Еще большие возможности открываются на рынке автокредитования. Upstart уже получает ценную информацию об этой части отрасли, понимая, что дилеры просто хотят продавать автомобили, а покупатели просто хотят улучшить качество обслуживания клиентов в целом. Автофинансирование исторически было препятствием для обеих сторон, срывая сделки и заставляя потребителей чувствовать, что они прошли через приманку и подмену. Если Upstart может предложить улучшение, это будет положительным моментом для обеих сторон сделки.
В долгосрочной перспективе Upstart имеет огромные планы. Компания хочет стать одной из крупнейших финтех-компаний в мире всего в ближайшие пять-десять лет, и Жируар рассматривает ипотечный рынок как большую возможность расширить свою трансформирующую платформу, чтобы предоставить кредиты большему количеству людей, стремящихся купить дом.
Возможные бизнес-риски
Пока что Upstart видит, что улучшения в модели искусственного интеллекта в целом благоприятствуют ее бизнесу. Тем не менее, это не обязательно гарантирует продолжение, и последующие изменения могут фактически уменьшить объем кредита. Тем не менее, Жирурар уверен, что в среднем более высокая точность модели приведет к большей доступности кредита, а это, в свою очередь, приведет к увеличению объемов, что хорошо для Upstart и его банковских партнеров. Тем не менее, генеральный директор признает, что необычная макроэкономическая динамика пандемии привела к краткосрочному повышению производительности, которое вполне может полностью измениться. Платформа искусственного интеллекта достаточно умен, чтобы не полагаться на продолжение этой краткосрочной тенденции, но Upstart должен сохранять бдительность, чтобы его искусственный интеллект оставался на должном уровне.
Тем не менее, то, что мы сказали два месяца назад о том, что Upstart нужно больше опыта, чтобы полностью проявить себя, остается в силе. Пандемия подтолкнула экономику к рецессии, но беспрецедентная государственная финансовая поддержка уменьшила долгосрочные последствия. Преодоление настоящей будущей рецессии без такой поддержки могло бы стать настоящим испытанием для моделей Upstart.
Мы также наблюдали значительную волатильность акций Upstart сразу после первоначальной рекомендации, и мы ожидаем, что это будет продолжаться. Это нормальное явление для акций, способных приносить потрясающую прибыль в долгосрочной перспективе.
Почему Upstart Holdings стоит вложения сегодня
Что нам больше всего нравится в Upstart, так это то, что его миссия полностью согласована с партнерами-кредиторами, которые используют его платформу, и потребителями, которые обращаются к этим кредиторам за кредитом. Жируар видит, что Upstart с каждым днем постепенно прогрессирует, и такие улучшения, как автоматическое одобрение кредита, выдача кредитов через мобильные устройства и закрытие в тот же день, сочетаются с более низкими процентными ставками, меньшим количеством дефолтов и большим количеством людей, получающих доступ к кредитам. Это будет здорово для Upstart и для всех, кто участвует в процессе кредитования.
