➡️ За последний год Fisher Asset Management добилась больших успехов благодаря крупным пакетам акций роста. Основатель и председатель Fisher Asset Management Кен Фишер считает, что бычий рост продолжится до 2021 года на фоне улучшения экономических тенденций, политической стабильности и усиления настроений инвесторов. Он утверждает, что акции стоимостных компаний вряд ли займут лидирующие позиции у акций роста, несмотря на тот факт, что с 6 ноября стоимостные акции превосходили акции роста.
«После десятилетия роста, в котором преобладают акции, фанаты ценности кричат. С 6 ноября мировые стоимостные акции выросли на 19,7%, превысив 8,7% акций роста (до 24 февраля по данным MSCI World Growth and Value Indexes). Ценностные быки утверждают, что вакцины COVID и приближающееся возобновление бизнеса означают, что это только начало долгосрочной перспективы - и что экономически чувствительные ценные бумаги готовы к типичному для них длительному раннему буму бычьего рынка. Может быть. Но я так не думаю и не думаю, что это имеет большое значение », - сказал Кен Фишер в своей последней колонке.
хедж-фонд Фишера открыл позицию по 84 акциям и добавил к 318 существующим позициям в течение первого квартала. С другой стороны, Fisher Asset Management продала 104 позиции и уменьшила доли в 466 акциях. В портфеле Fisher вы найдете крупные технологические компании, включая Apple Inc (NASDAQ: AAPL), Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM), Adobe Inc (NASDAQ: ADBE), Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) и Alibaba. Group Holding Limited (NYSE: BABA). Эти акции составляют значительную часть нашего списка 10 акций, которые можно купить прямо сейчас, на основе портфеля Fisher за первый квартал.
Диверсификация портфеля, а также стратегия покупки акций по сниженной цене увеличивают прибыль Fisher. В дополнение к крупным пакетам акций роста, компания также диверсифицировала свой портфель в сторону акций энергетических, промышленных и потребительских товаров. На конец первого квартала акции здравоохранения, материалов и транспорта составляли небольшую долю портфеля.
Миллиардер Кен Фишер - один из известных менеджеров хедж-фондов. Он регулярно делится своими идеями о фондовом рынке и экономических тенденциях в своих колонках. В настоящее время он твердо верит в акции технологических компаний. Некоторые известные холдинги Fisher включают Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM), Adobe Inc (NASDAQ: ADBE), Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) и Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA). Кен Фишер считает, что в ближайшие годы акции технологических компаний сохранят импульс роста. В своей недавней колонке он посоветовал инвесторам гоняться за крупными, ликвидными, высококачественными растущими акциями из технологических и других секторов, чтобы превзойти более широкий рынок в 2021 году. Он считает, что погружаться в более мелкие акции не очень хорошая идея, учитывая риск потеря потенциальной будущей ликвидности.
Топ-10 акций, которые стоит купить прямо сейчас
☑️ 10. Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM)
Акции Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM) находятся в минусе с начала этого года из-за ослабления политики социального дистанцирования и перехода инвесторов в сторону стоимостных акций. Fisher Asset Management повысила свою позицию в Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM) на 3% до 1,93% от общего портфеля в конце первого квартала. Акции занимают 10-е место в списке 10 лучших акций для покупки прямо сейчас на основе портфеля Кена Фишера за первый квартал.
Polen Capital, компания по управлению инвестициями, рассматривает падение курса акций Salesforce как возможность для покупки. Вот что заявил Polen Capital :
«Мы неожиданно увеличили свой вес в Salesforce.com. После того, как руководство объявило, что компания приобретет Slack примерно за 28 миллиардов долларов (высокая цена покупки), акции оказались под значительным давлением.
Мы считаем, что стратегическое видение Salesforce-Slack актуально, и, хотя цена покупки высока в абсолютных долларах, она составляет менее 15% рыночной капитализации Salesforce. Мы сохраняем оптимистичный взгляд на бизнес Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM), его конкурентные позиции в корпоративном программном обеспечении и причины приобретения Slack. Мы ожидаем продолжения роста прибыли и свободного денежного потока через много лет».
☑️ 9. Tencent Holdings Limited (внебиржевой рынок: TCEHY)
Инвестиционная холдинговая компания Tencent Holdings Limited (TCEHY) входит в портфель Fisher Asset Management с 2012 года. В течение первого квартала этого года компания добавила более 900 000 акций к своей существующей позиции. Это десятый по величине пакет акций в портфеле акций Кена Фишера, составляющий 1,90% от общего портфеля и оцениваемый в 2,81 миллиарда долларов. Tencent занимает 9-е место в списке 10 лучших акций для покупки прямо сейчас. Подобно Apple Inc (NASDAQ: AAPL), Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM), Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) и Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM), Tencent является одной из ведущих компаний, которые покупают сейчас. на портфолио Фишера.
Акции Tencent Holdings выросли на 6,5% с начала этого года, увеличив прирост за 12 месяцев до 36%. Китайская компания занимается предоставлением дополнительных услуг (VAS) и услугами интернет-рекламы. Он также предлагает онлайн-игры и услуги социальных сетей. Его выручка росла двузначными темпами за последние пару лет.
8. Adobe Inc. (NASDAQ: ADBE)
Кен Фишер оптимистично оценивает будущие основы компании-разработчика программного обеспечения Adobe Inc (NASDAQ: ADBE). Фирма впервые открыла позицию в Adobe в 2018 году и увеличила свою существующую долю на 3% до 2,01% от общего портфеля в первом квартале, согласно последним документам. Акции Adobe в этом году находятся в минусе после сильных результатов в 2020 году. Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) занимает 8-е место в списке 10 лучших акций, которые можно купить прямо сейчас.
Polen Capital, компания по управлению инвестициями, заявила в письме инвестору за первый квартал, что Adobe и Autodesk были одними из главных противников. Вот что заявил Polen Capital :
«Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) и Autodesk являются яркими примерами ротации, которая произошла в течение квартала. Оба являются доминирующими предприятиями на своих рынках, испытывающих структурный попутный ветер. Несмотря на сильные позиции каждого бизнеса, в прошедшем квартале больше внимания уделялось акциям циклических компаний и компаний с более высокой долей заемных средств и более низкой прибыльностью. Напротив, Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) и Autodesk обладают низким кредитным плечом, высоким уровнем прибыльности, высокими повторяющимися доходами, которые снижают цикличность, и являются бизнес-моделями с небольшим капиталом - все это мы ценим как инвесторы. Adobe и Autodesk также входили в тройку лидеров портфолио в 2020 году».
☑️ 7. Тайваньская производственная компания по производству полупроводников (NYSE: TSM)
Производитель микросхем Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) давно владеет акциями Fisher Asset Management. Фирма впервые открыла позицию в TSM в 2002 году и сократила свою долю на 3% в течение первого квартала. Несмотря на это, на долю Taiwan Semiconductor приходилось 2,22% всего портфеля и, согласно последним данным, это седьмой по величине пакет акций.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) занимает 7-е место в списке 10 лучших акций для покупки прямо сейчас.
Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) оставались под давлением с начала этого года. Однако за последние двенадцать месяцев цена его акций все еще выросла на 115%. Рост выручки за последние три года в среднем составляет около 12%. Выручка компании в первом квартале составила 12,79 млрд долларов, что на 24% больше, чем годом ранее.
☑️ 6. Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA)
Китайский гигант электронной коммерции Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA) является седьмым по величине пакетом акций в портфеле Кена Фишера. Хедж-фонд Fisher занимает позицию в BABA с 2015 года. В конце первого квартала доля Alibaba в общем портфеле составила 2,22%. Как Apple Inc (NASDAQ: AAPL), Salesforce.com, Inc (NASDAQ: CRM), Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) и Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM), BABA - одна из лучших акций для покупки сейчас, исходя из на портфолио Фишера.
BABA занимает 6-е место в списке лучших акций для покупки прямо сейчас на основе портфеля Кена Фишера.
Polen Capital также упомянул Alibaba в письме инвестору за первый квартал. Вот что заявил Polen Capital :
«В случае с Alibaba два важных новостных события повлияли на акции компании за последние несколько месяцев 2020 года. Во-первых, китайское правительство вмешалось, чтобы приостановить - на неопределенный период времени - IPO Ant Group. Alibaba владеет 33% Ant Group, а приложение Ant Group «Alipay» облегчает финансирование и платежи в экосистеме Alibaba. Во-вторых, слухи о регулирующем надзоре Китая в интернет-пространстве укрепились в конце 2020 года, когда Государственная администрация по регулированию рынка Китая объявила о расследовании в соответствии с национальным антимонопольным законом. В совокупности эти события способствовали распродаже акций BABA, что привело к снижению примерно на 30% с максимумов в конце октября 2020 года.
Мы рассматриваем Alibaba, возможно, как одну из самых доминирующих компаний в мире.
Мы считаем, что компания также играет важную роль в стремлении Китая переориентировать свою экономику с экономики, ориентированной на экспорт, на экономику, ориентированную на внутреннее потребление. Торговые площадки Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA) - TaoBao и Tmall - в сочетании со своими логистическими возможностями вполне могут обеспечить наиболее эффективный способ покупки и получения товаров во многих городах нижнего уровня Китая. Что важно для инвестиционного случая, основной коммерческий бизнес Alibaba продолжает расти высокими темпами, обладая низким общим адресным проникновением на рынок и множеством конкурентных преимуществ, не последним из которых являются двусторонние сетевые эффекты между продавцами и потребителями. Приблизительно в 19 раз больше прибыли за следующие двенадцать месяцев, мы думаем, что Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) обеспечит благоприятный инвестиционный результат, даже если ему придется заплатить штрафы или изменить некоторые методы ведения бизнеса. Мы по-прежнему ожидаем роста прибыли более чем на 20% в течение следующих трех-пяти лет. Даже если рост прибыли упадет до 15%, мы думаем, что это все равно приведет к благоприятному исходу при той цене, по которой мы увеличили позицию».
☑️ 5. Alphabet Inc (NASDAQ: GOOGL)
Акции Alphabet Inc (NASDAQ: GOOGL) с начала года превзошли более широкий рыночный индекс благодаря перспективам увеличения доходов от рекламы. Это шестой по величине пакет акций в портфеле Кена Фишера, составляющий 2,50% от общего портфеля.
Polen Capital заявила в письме инвестору за первый квартал, что Google внесла наибольший вклад в ее результаты. Вот что заявил Polen Capital :
«По нашему мнению, каждый из наших основных участников принес значительную прибыль по разным, но фундаментальным причинам. В последнее время Alphabet вновь набирает обороты, поскольку рекламодатели в целом возобновили расходы после короткой паузы во время пандемии.
В 2020 году Alphabet пережила несколько сложных кварталов, поскольку многие компании приостановили свои рекламные расходы. Но в последнее время бизнес пришел в норму, что спровоцировало сильное восстановление цен на акции компании. Даже в такой сложный период компания по-прежнему увеличила выручку до 14% в постоянной валюте на 2020 год.
Отчасти это связано с множеством механизмов роста Alphabet. Например, в то время как его поисковый бизнес был отрицательным в одном квартале и вырос только на 6% в течение другого, реклама на YouTube и Google Cloud Platform (GCP) выросли более чем на 30% и 46% в течение этого квартала соответственно. В настоящее время YouTube и GCP вместе обеспечивают более 50% роста компании, что, по нашему мнению, является свидетельством сильной культуры инноваций, долгосрочного мышления и разумного распределения капитала. С учетом того, что в последнем квартале объем поиска вернулся в норму (рост на 17%), мы полагаем, что Alphabet по-прежнему будет иметь хорошие возможности для стабильной совокупной прибыли на уровне 15% или выше в течение многих лет. Это остается одной из наших крупнейших позиций».
☑️ 4. Visa Inc (NYSE: V)
Компания Visa, занимающаяся платежными технологиями, входит в число любимых акций Кена Фишера. Его хедж-фонд работал в Visa с 2012 года, и в первом квартале компания увеличила свои позиции. Акции Visa выросли всего на 3% с начала года на фоне опасений инвесторов по поводу перспектив мирового туризма и путешествий.
Компания по управлению инвестициями Wedgewood Partners отметила несколько акций, включая Visa, в письме инвестору за первый квартал. Вот что сказали Wedgewood Partners :
«Объем платежей Visa восстановился вместе с привычками потребителей, увеличившись на 5% за декабрьский квартал; но он сильно сдвинулся в сторону покупок в Интернете, особенно дебетовых. Исторически Visa получала значительную часть своего объема за счет более прибыльных расходов по кредитным картам, связанных с трансграничными поездками и развлечениями (T&E). Поскольку многие страны сохраняют закрытые границы, трансграничный сегмент T&E остается в депрессивном состоянии. Однако мы ожидаем, что этот бизнес восстановится, поскольку границы неизбежно откроются для населения, вакцинированного COVID-19. Тем временем мы урезали Visa, чтобы помочь финансировать восстановленную позицию в Booking Holdings, которая также должна непропорционально выиграть от вышеупомянутого повторного открытия ».
☑️ 3. Amazon.com, Inc (NASDAQ: AMZN)
Polen Capital выразил свое мнение об Amazon в письме инвестору за первый квартал. Вот что заявил Polen Capital :
«Мы приобрели Amazon в феврале 2021 года, что составляет 5% веса портфеля. Большую часть последнего десятилетия Amazon не выдерживал наших ограничений. У нас также не было достаточного представления о будущей марже свободного денежного потока, чтобы указать, что компания будет устойчиво соответствовать нашим ограничениям и, соответственно, если оценка поддержит двузначную годовую прибыль, которую мы ищем. Теперь мы считаем, что у нас есть такая видимость.
В 2008 году почти вся выручка и операционная прибыль Amazon приходились на электронную коммерцию. Amazon Prime и Amazon Web Services (AWS) были тогда новыми и относительно небольшими. В целом компания имела около 5% операционной прибыли, полностью за счет электронной коммерции. В 2009 году компания начала собирать прибыль от розничного бизнеса для ускорения инвестиций в свою дистрибьюторскую и логистическую инфраструктуру во всем мире, а также очень активно строила и масштабировала центры обработки данных AWS.
В то время рентабельность собственного капитала компании начала снижаться и стала отрицательной в течение трех полных лет с середины 2012 г. до середины 2015 г. (маржа и свободный денежный поток снизились аналогичным образом). Таким образом, с 2010 года и до середины 2018 года бизнес Amazon был вне наших пределов. Мы решили держаться своих ограждений и не владеть Amazon.
Факторы, определяющие прибыль Amazon, с годами сильно изменились. Начиная со второй половины 2018 года, Amazon снова преодолела наши препятствия. Выручка превысила текущие крупные инвестиции в таких областях, как инфраструктура доставки, инфраструктура центров обработки данных и доставка.
Наше исследование показывает, что сегодня, после рассмотрения распределения затрат, основные факторы прибыли Amazon от высокоприбыльных AWS и рекламы могут расти намного быстрее, чем его низкомаржинальный бизнес электронной коммерции (за исключением Prime), исторический фактор выручки и операционной прибыли.
Сегодня Amazon Prime, AWS и реклама вместе составляют лишь около 20% выручки, но мы полагаем, что более 150% операционной прибыли. В перспективе рост высокоприбыльных предприятий означает, что общая маржа и доллары прибыли Amazon могут значительно вырасти.
Важно отметить, что Amazon оказался исключением из правил. Исходя из нашего опыта, очень немногие компании, которые остаются вне наших ограждений в течение длительного периода, действуют с позиции конкурентоспособности, а скорее с позиции конкурентного давления. Сегодня мы считаем, что у нас есть более четкое представление о будущем росте доходов и прибылях от AWS и рекламы, и полагаем, что они могут обеспечить более 30% ежегодного роста прибыли в течение следующих пяти лет. Даже при значительном многократном сжатии P / E мы все равно ожидаем двузначной прибыли от инвестиций ».
☑️ 2. Корпорация Microsoft (NASDAQ: MSFT)
Акции Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) выросли в этом году на 10%, увеличив рост за 12 месяцев до 33%. Помимо удорожания акций, компания также предлагает инвесторам дивиденды. Фирма увеличила свою долю в Microsoft Corporation на 2% до 3,98% от общего портфеля.
Polen Capital подчеркнула доверие к Microsoft Corporation в письме инвестору за первый квартал. Вот что сказал Polen Capital :
«Мы много писали о Microsoft в недавних комментариях. Это был наш основной вклад в прошлом году и один из самых значимых в портфолио. Он продолжает набирать обороты благодаря нескольким доминирующим, важным и конкурентоспособным предприятиям, таким как Office 365 и Azure. Рынки, на которых она конкурирует, огромны, что дает компании возможность наращивать масштабы. Только за последний квартал выручка компании составила более 40 миллиардов долларов, что соответствует темпам роста 17%. Присущий бизнес-модели Microsoft операционный рычаг сохраняется и привел к росту прибыли на 34% в прошлом квартале. Несмотря на широкую ротацию, которую мы наблюдали в первом квартале, и высокие показатели Microsoft в 2020 году, мы считаем, что фундаментальные показатели ее бизнеса продолжают демонстрировать сильные стороны.и акции продолжают отражать фундаментальные показатели».
☑️ 1. Apple Inc (NASDAQ: AAPL)
Технологический гигант Apple Inc (NASDAQ: AAPL) является крупнейшим пакетом акций Fisher Asset Management. На конец первого квартала компании принадлежало 62,8 млн акций Apple, что составляло 5,40% от общего портфеля. Акции Apple в этом году показали более низкую динамику из-за того, что инвесторы стали уделять больше внимания акциям.
Компания по управлению инвестициями Distillate Capital заявила в письме инвестору за первый квартал, что Apple - это разумная долгосрочная покупка. Вот что сказал Distillate Capital :
«Apple - еще более примечательная ситуация, которая подчеркивает нашу методологию оценки свободных денежных средств и требует дальнейшего обсуждения, учитывая ее продажу в третьем квартале 2020 года в рамках нашей стратегии. В течение длительного периода Apple была чрезвычайно недорогой на основе свободного денежного потока и была крупнейшей позицией в нашей стратегии, превышая 5% портфеля.
